日前，央行公布了2020年4月金融数据。对此，民生证券宏观研究团队表示，信贷社融数据均超预期；货币政策传导效率明显提升，有助于推动“宽信用”政策；存款端也出现明显的结构分化，宽信用取得成就。
民生证券认为，总体来看，4月的金融数据体现了当前货币政策传导效果较好，也构成了央行保持定力沉着应对的底气。全球疫情蔓延下，海外主要央行货币放水，资产负债表大幅扩张，但中国央行重申维护正常货币政策地位，彰显了我国货币政策的定力。其底气，正是来自于货币政策传导效果的增强，近两月的信贷社融数据，可以作为政策效果的最好注脚。信贷发力先行，国内经济逐步复苏可期，不确定性仍在于海外疫情进展。
权益类资产的表现值得期待。在2月-4月期间，由于疫情导致复工率低于往年同期水平，经济政策是以货币政策为主、财政政策为辅，因为货币政策传导更快，而财政政策受制于复工率处于低位和疫情管制等原因无法发挥正常时期水平。但5月以来，随着复工恢复正常，国内疫情也得到基本控制，财政政策有发力的必要和空间，在此背景下，无论是传统基建还是新基建都有很大想象空间，权益或迎来较好机会，特别是科技板块和周期板块均有望享受到基建发力带来的好处。
赵中昊
