备受市场关注的“两会”已胜利闭幕。在这一疫情特殊时期召开的“两会”究竟有哪些看点？外资机构又是如何看两会对市场的影响？就此，瑞银、工银国际、先锋领航等多家外资机构给出了他们的解读。
今年两会没有提GDP增长目标,对此，瑞银首席中国经济学家汪涛认为，由于疫情的原因，世界经济复苏有很大的不确定性，因此今年的政府工作报告中首次没有提一个具体的增长目标。瑞银预测今年GDP实际增速将是1.5%。随着三、四季度的经济复苏，明年的GDP增速将达到7.5%。
Vanguard(先锋领航)亚太区首席经济学家王黔认为鉴于全球经济放缓、地缘政治局势紧张、需求端疲软以及新冠疫情再度暴发的可能性，中国的经济增长路径仍然充满不确定性。在这些因素的共同作用下，中国很难实现特定的增长目标，因此政府报告取消了对今年经济增长的预期。
王黔表示，今年的政府工作报告重点落在保民生和就业稳定，所设定的目标切合实际，并不像先前的宽松周期那样期望产生明显的提振效果。因此，尽管与先前的宽松周期相比仍较为温和，但更为灵活的政策应对有助提振市场信心。这代表中国此次或不会像后全球金融危机时期那样再次扮演“拯救全球经济”的角色。先锋维持对2020年GDP约2%的预测，而下行风险包括出现第二波新冠疫情暴发的可能性，以及中美紧张关系再次升温，但预期灵活的财政和货币政策可以缓和相关风险。
王黔表示，本次政府工作颇具亮点，主要体现在中国在短时间内恢复了约90%的经济活动，并在消除供应端障碍方面取得有效成果。
在工银国际首席经济学家程实看来，“直达性”经济政策创新成为新亮点之一。随着货币政策强调“直达实体经济”，财政政策强调“直达市县基层”，纾困中小微企业的政策工具箱亦有望顺势扩容。其认为，基于“直达性”工具，“货币-财政”政策新协同或将形成。
从全局视角来看，基于上述“直达性”政策组合，工银国际认为，中国货币政策和财政政策或将构建一批更加触及微观、重心下沉的新协同点，也为日渐激烈的政策搭配争论提供一个务实的解题思路。其中，根据目前的政策基础和现实国情，工银国际预测，政府性融资担保机制有望率先成为此类协同点。
在财政刺激方面，汪涛表示，通过减税降费和扩大政府专项债，中国今年财政刺激的整体规模可能是4.8万亿，达到GDP的4.8%。如果算上自然损失收入(GDP增长下降，财政收入下降)，整体将会超过5.5万亿。但总体上来说，今年的财政刺激力度比2008年、2009年的要小，对房地产没有明显的刺激；跟2015年、2016年也不太一样，大宗商品出口国指望中国再次提振大宗商品价格的形势不容乐观。
同时，汪涛认为，目前的财政刺激是暂时的，不需要担心全球央行放水带来的通胀压力。因为只有需求大于供给的时候才会有通胀压力。在目前的情况下，全球的需求严重不足，失业率非常高，油价也出现了大幅的下跌，虽然下半年、明年可能会稳定住甚至上涨，但整体而言对通胀的压力是非常小的。
汪涛提醒，无限量宽的财政刺激政策会产生一些负面影响。一方面会引起贫富差距的继续扩大，另外一个方面会引起一些资产的泡沫，例如股市、房地产的泡沫。
具体而言，对于二级市场的预测，瑞银中国策略主管刘鸣镝表示，受疫情影响，除了互联网网购恢复比较快之外，制造业、服务业等恢复还是比较慢。因此瑞银下调了MSCI中国、CSI300和恒生指数的增长预期，分别至负6%、正3%、负17%。
刘鸣镝认为，全球疫情尚未得到有效控制的情况下，要持续关注5月、6月以及7月的下行风险。目前市场正在做二次探底的过程，风险在6月份会越来越明确。
（房佩燕 莫琳）
