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以绝对收益为锚 震荡市稳中求胜

2020年06月08日 17:12:17 来源:中国基金报 作者:曹雯璟

  受疫情影响,资本市场持续波动,无风险收益率则不断走低。追求绝对收益的产品能够比较有效地抵御波动,并有望获取高于银行理财、货币基金及纯债基金的收益,成为不少稳健型投资者的心仪选择。

  中银基金权益投资部总经理、中银顺兴回报拟任基金经理李建表示,通过科学合理的大类资产配置,构建高性价比的资产组合,严格遵循投资纪律,就有望在严控回撤的同时实现长期正收益,这正是追求绝对收益的基金的魅力所在。

  资本市场波动剧烈,要想让持有人“年年有钱赚”,即使对专业投资者而言也并非易事。李建领衔的中银基金绝对收益团队的投资策略基于科学的大类资产配置,旗下产品基本以固定收益类资产为底仓,捕捉权益类投资机会,并辅以打新来增厚收益。

  李建表示,在每年年初,中银基金绝对收益团队会根据对资本市场全年的研判,设置预期的年度目标收益率,自上而下逐一分解基金在投资范围内各类资产预期的收益率,进而确定绝对收益的投资策略。团队在管理追求绝对收益的基金时,会遵循五个准则:注重资产的比较、行业的比较、个股或者个券的比较;注重性价比;注重控制回撤;注重收益的确定性;注重复利效应。

  据介绍,中银基金6月8日起发行的中银顺兴回报一年持有期混合型基金就是一只以追求绝对收益为目标的基金。该基金将精选高等级信用债,严控风险,力求贡献“底仓收益”,同时,采取“核心+卫星”的选股策略,选择高分红的股票作为核心资产配置,卫星部分则主要配置估值合理的优质成长股。

  李建拥有22年从业经历,是业内少有的精通股债两市投资的基金经理。任职期间,他管理的多只产品包揽明星基金奖、金牛奖、金基金奖和晨星奖,实现了权威奖项的“大满贯”,他曾两度荣膺中国基金业英华奖“三年期固收类投资最佳基金经理”称号。

  李建管理的基金都有中长期表现稳健、回撤较小的特点。Wind数据显示,中银新回报成立以来4个完整会计年度全部取得正收益,中银多策略在5个完整会计年度中有4年是正收益。2016年,沪深300指数下跌11.28%,而中银新回报和中银多策略分别上涨2.2%和1.75%;2018年沪深300大跌25.31%,中银多策略仅下跌0.48%,而中银新回报则逆势上涨0.75%。

  李建表示,短期看,风险溢价指数已下降到接近平均线,股票的性价比虽然较两个月前有所回落,但仍然优于债券,A股市场或面临震荡休息的过程。中长期看,如果下半年疫情不出现大面积反复,市场还是会出现结构性机会。目前A股处在估值洼地,后续企业盈利增速回升是大概率事件,加上政策面继续维持流动性适度充裕,股票仍然具备中长期的吸引力,行业龙头公司及分红比较确定的公司或将受益。

  他认为,下半年,旅游、酒店、餐饮、百货、汽车等可选消费可能迎来修复性行情,同时看好保险、银行等受益于利率回升的金融板块,涉及国产替代方向的科技板块以及受益于疫情的必选消费板块也将继续迎来机会。他对周期行业相对谨慎,但认为水泥等受益于内需的板块可以关注。

  对于债券市场,李建认为,短期有交易性机会,长期偏谨慎。债市会提前反映资本市场预期,疫情发生以来,利率下行特别快。不过,随着经济逐渐恢复,目前的低利率水平或恐难持续,所以,后期债券收益率有所走高是正常现象。但中国的经济发展模式已发生了深刻变化,当前的中国宏观经济增速和发展状态已不同于以往,而且货币政策保持适度宽松,所以,债券收益率整体的上行空间也不会很大。

( 曹雯璟)

[编辑: 王航飞]
(本文来源:中国基金报)
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