债券市场动荡，银行净值型理财出现“亏钱”，余额宝等货币基金年化收益率仍在2%以下，而作为类固收产品的分级基金A类份额(简称分级A)，目前活跃的品种在剩下半年时间的年化收益可达5%。
根据资管新规要求，分级基金要在2020年底之前完成清理，按照这一要求分级基金在年内都要进行清盘或转型，如今还有约半年时间。对于分级B的投资者而言，杠杆的期权随时没了，对于分级A的投资者而言，随时可能把利息兑现到手。
由于很多分级基金已经暂停或暂停大额申购，场内转换分拆也受限。目前分级A场内交投活跃的品种正在减少，以最新的6月19日成交额为200万元及以上的分级A来看，按照2020年底清算或转型估算，以目前市场价买入，折算年化收益率平均为4.98%。
从目前到年底，以年化收益率最高的券商A(150200)来看，该分级A最新收盘价为1.014元，该基金最新单位净值为1.0229元，约定年化收益为一年定存利率+3%，目前的约定收益为4.5%，在剩下的0.53年里约定收益加上目前的净值，除以目前买入的价格，后续半年的时间大概可以获得3.23%的收益，折合年化收益率为6.09%，6月19日券商A的成交额为2589万元。
除了券商A，目前证券A、互联网A、新能车A的年化收益率也都超过5.5%，分别为5.93%、5.73%、5.69%，这几只分级A在6月19日的成交额基本在200万元到400万元之间。银行A份、白酒A、有色A、证券A级的年化收益率超5%。
活跃的品种中，银华稳进6月19日成交额4739万元，为当日成交额最大的分级A，但该分级A的到期年化收益率目前仅为3.84%。
出于对分级A本金和收益(利息)的保证，分级基金普遍设置有下折机制，即当分级B净值跌到一定净值时进行下折，使得市场下跌不至于影响到分级A。不过，目前分级基金中，也有两只是无下折的，对应的分级A分别是深成指A和恒中企A。
极端情况下，恒中企B的单位净值跌破0.2元，深成指B单位净值跌破0.1元，恒中企A和深成指A的净值将和B类份额同涨同跌，也就是不仅可能把利息跌没了，甚至本金都可能受损。目前恒中企A和深成指A对应的年化收益率分别为4.92%和25.51%。
从恒中企B来看，目前最新的单位净值为0.8447元，如果B类份额净值跌到0.2元，则需要对应的恒生国企指数跌幅超30%，目前来看年内该指数跌30%的可能性不大，因而市场应当也不太担心恒中企A会出现本金和利息的损失。
而深成指A之所以年化收益率高达25.51%，正是市场担忧深成指B随时可能跌破0.1元，进而深成指A的本金和利息会出现损失。目前深成指B的单位净值为0.1494元，深成指A的单位净值为1.075元。只要对应的深证成指跌4%，深成指A的净值就得开始受影响。
目前深成指A的价格为0.968元，而净值为1.075元，后续半年的时间还有约2.39%的利息，如果深成指不出现下跌，深成指A未来的年化收益极其可观，目前买入未来半年可获得13.52%的收益，不过一旦深证成指出现下跌，则不但收益可能没有，本金都可能损失。
（江右）
