基金二季报已公布完毕,前50大重仓股中有10只二季度涨幅不大，有的甚至出现下跌。这些滞涨股目前是否已具备配置价值？基金业内人士对此也存在明显分歧。
Wind数据显示，二季度基金前50大重仓股中，有10只个股涨幅不大。比如中国平安、招商银行、万科A等期内涨幅未超过10%，邮储银行、中兴通讯、永辉超市等甚至出现下跌。
二季度，农业银行、中国石化、民生银行、邮储银行、兴业银行、三一重工、中国银行、保利地产、中国联通和中国神华为基金减持的重仓股。其中，减持的银行股占了五席，其他均为地产、煤炭、机械、石化等周期大蓝筹。
上海一位卖方基金研究员表示，公募基金重仓滞涨股主要集中在银行、保险、地产，以及前两年累计涨幅比较大的价值股龙头。其中银行地产保险是明显的周期股，银行板块受国家让利政策影响，盈利增长预期不会太好，保险股在低利率环境下估值难以大幅度提高，地产受宏观调控政策压制，估值难以提升。此外，上半年流动性状况宽松，有利于成长股，消费、医药受疫情和国家扶持消费政策刺激，短期表现优异。
上述卖方基金研究员表示，对于滞涨的价值股，目前不同资金依然有分歧。对于经济复苏的判断，有部分机构认为三四季度经济复苏将继续，滞涨价值股票尤其是周期行业，迟早会出现补涨。但也有部分人士认为，经济复苏将低于预期，二季度生产端恢复明显，但需求端依然偏弱。没有房地产行业的拉动参与，需求很难持续上行。此外，不少机构认为周期性行业属于夕阳行业，估值难以提升，最多只有脉冲行情。
一位上海公募基金经理表示，增量资金决定短期风向，今年新增资金主要是新发公募产品，发行火爆的往往是前期表现优异的成长、医药、消费类产品，这些新发产品募集的资金，也喜欢配置自己原先的重仓股，会不断强化“强者恒强”的逻辑，导致市场风格很难切换。他表示，场内存量资金抱团在消费、医药、科技股，存量资金不太可能改变风格去配置周期类价值股。
一位外资机构权益负责人告诉记者，不能盲目判断牛市已经来临，他们还是偏好配置有安全边际的资产，目前科技等板块整体估值偏高，外资更追求中长期性价比，对于回撤、股价的稳定性要求更高，前期滞涨的这些公募基金重仓股中，有不少PE、PB很低，行业可持续盈利能力很强，每年有20%的盈利增长，股息水平不错，这样的股票值得长期持有，他们并不会因为市场风口不断变化而改变自身投资逻辑，投资还是要着眼长远。他还指出，某些行业估值长期受政策因素被压制，但内资机构的估值逻辑，迟早会逐步和外资趋同，这些行业的估值，长期看会逐步提升。
前述上海公募基金经理表示，目前美元很可能中期走弱，中国在抗疫、经济恢复方面表现突出，A股在全球市场配置价值提升，低估的行业龙头，往往被全球配置型资金看中。
（曹雯璟）
