尽管今年已发行了近230只新品，但权益ETF“去库存”的压力仍然不小，66只产品“批而未发”，部分已超出6个月的发行限期。
Wind数据显示，截至11月4日，2021年以来累计有194只权益类ETF产品获批，实际发行产品数量为128只，66只权益类ETF产品“批而未发”。其中，有16只已经超过了获批后6个月内发行的“大限”。
“去年股票ETF审批一度放缓，产品后来纷纷获批。今年市场震荡，基金发行难度增加。但新发基金数量仍然很多，部分公募产品批文积压，这些公司面临‘去库存’的压力。”沪上一位公募人士告诉记者。
上海一位公募市场部负责人也说，如果到期不发，可能会影响公司其它产品的获批。如果发行实在困难，基金公司一般会选择延期，期限用满3个月，如果还是无法完成，就可能按发行失败处理。
事实上，在被动投资理念和“ETF炒股替代”效应下，各家公募争相布局ETF市场，产品发行数量爆发式增长。截至11月4日，今年新成立的权益ETF产品数量多达228只，超过了过去两年的总和。
华泰柏瑞基金表示，近年来，越来越多的投资者认识了ETF。同时，为了满足投资者日益增长的需求，各大基金管理人积极推出更多产品，形成了ETF市场“需求牵引供给、供给创造需求、供需相互促进”的正循环。
华宝基金指数研发投资部总经理胡洁分析，ETF蓬勃发展的背后涉及多方面因素：一是今年A股结构性行情显著，带动新能源、智能电动车、光伏、电池等新能源赛道ETF产品的发行。二是当前国家重大政策指导，也带来科技、新能源等ETF产品的密集布局。比如，在国家积极支持科技创新和战略新兴产业发展的大背景下，科创50ETF、双创龙头ETF、深创100ETF等产品密集发行；最后，ETF本身具有透明度高、交易灵活、跟踪误差小、交易成本低等优势，越来越受到各类投资者的欢迎，也是ETF蓬勃发展的重要推动力。
权益ETF“去库存”的压力，与股票市场的震荡，新发ETF规模下滑也有很大关系。
数据显示，截至11月4日，今年新成立的228只权益类ETF发行规模合计1634.58亿元，平均仅有7.17亿元，同比下滑36.04%。2019年-2020年，新发ETF的平均规模分别为19.31亿元和11.21亿元。
从基金规模的分布结构看，今年新发的ETF中，规模不足3亿、“擦边”成立的产品多达80只，占新发数量的35.09%，七成产品成立规模不到5亿元。
上述沪上公募人士分析，今年ETF发行难，一是因为股市震荡，指数型产品波动较大，缺乏赚钱效应，很难吸引资金；二是产品同质化突出，多家公募同时布局跟踪同一指数的ETF，分散了资金的投资方向；三是今年新发基金数量较多，导致阶段性“供大于求”。而且，由于基金公司产品发行重点、渠道资源分散和产品发行档期不合适，导致基金发行不理想。
除了发行困难，今年还有平安中证细分食品饮料产业主题ETF发行失败，兴业上证红利低波动ETF、富国恒生中国企业ETF等13只ETF清盘退出市场。
“基金发行和募集失败日益常态化，部分公募还为了‘去库存’发行产品，如果新基金发行时机不佳、缺乏市场需求等，可能未来ETF发行失败也将常态化。”上海上述公募市场部负责人称。
虽然权益类ETF大发展中遭遇发行“寒流”，但多家机构和投资人士表示，国内ETF仍在发展初期，发展空间很大，各家公募还会继续“跑马圈地”。
华泰柏瑞基金表示，ETF这个赛道还处于发展初期，未来有很大的成长空间，这点行业应该是有共识的。大多数基金管理人正是看到ETF市场蕴涵的发展前景，所以投入其中。比如在宽基指数和一级行业指数外，相对不太拥挤、还有增量可以挖掘的细分行业主题指数，各家公募还会加速抢占；另一方面，随着投资者数量几何倍数增加，投资理念不断成熟，ETF产品的布局也将更为细分化。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏认为，股市结构性投资机会的特点和投资者理念的进步都将成为ETF市场发展的最大驱动力。投资者从个股投资迁移到ETF投资，既能把握市场结构性机会，又可以提高指数相对于个股的胜率，取得了较好的效果。
“今年以来全行业发行了很多产品，但非货币ETF规模在整个公募基金管理规模和A股股市规模的占比仍然非常低。指数基金和ETF未来都有比较大的发展空间。”梁杏说。
（李树超）
