对于2022年全球权益类资产，景顺指出，周期性资产的优势已经持续了18个月，随着全球经济在2022年放缓，这类资产提供的回报优势将不如以往。因此，景顺将股票配置比例从54%降至中性的45%。在景顺看来，股票经风险调整后的回报率不再具有吸引力，为此，将美国的配置减少到更低的中性水平，并降低欧元区和日本的配置，但仍推荐新兴市场和英国股票的最大允许配置。
东方汇理资管也认为，投资者不能指望股市2022年的回报率达到2021年的水平。东方汇理资管建议，在风险敞口方面采取轻度/中性策略，全年重新调整风险，重点关注投资组合对收益率上升的弹性适应程度。投资者在年初应采取谨慎/中性的配置策略，同时考虑市场估值过高的情况。随着经济增长放缓和更多刺激措施的出台，投资者很可能有机会再次增加风险配置，并利用周期延长带来的机遇。
从多元资产配置角度，现金仍然是景顺的多元化选择之一。尽管政策利率很低，甚至某些情况下是负值，但现金具有较小波动性和与其他资产低相关性的优点。景顺仍然保持黄金的零权重，担心如果债券收益率和美元升值，黄金走势将陷入困境。
景顺认为，商品作为一类周期性资产类别，尤其是能源等大宗商品价格已反映了许多利好，因而把大宗商品的配置降至零。另一个规模可观的周期性资产类别是地产投资。基于对区域性REITs回报率的预测，景顺减少了这一领域美国和日本的配置，增加欧元区和新兴市场的配置。
高盛相对更看好风险资产，表示明年全球股票市场吸引力仍较高，建议高配股票资产，看好大宗商品，对于债券和企业债比较谨慎。
（姚波）
