兴业基金权益投资部拟任基金经理徐玉良拥有9年证券从业经验，曾先后在美国咨询公司Welch Consulting担任项目咨询师、美国软件公司StataCorp担任软件工程师。拥有科技行业工作经验的他，擅长从产业发展趋势和企业经营角度理解并发掘优秀的上市公司，投资组合中强调行业的均衡配置和个股的风险收益比。
用中长期思维投资成长股
基于TMT行业的教育背景和从业经历，徐玉良坦言，自己擅长从产业发展趋势出发，深究产业发展脉络和核心竞争壁垒，进而去寻找优质标的。“我会花更多的时间对产业专家、下游用户和竞争对手进行调研。”他表示，这种调研的收获在对上市公司调研和阅读研究报告中很难获取。
“相较于研究，投资需要建立一套自上而下的体系和组合投资理念，聚焦产业的中观层面和公司的微观层面。首先在中观层面形成行业比较思维，依据行业发展周期、景气度、估值水平等进行横向比较，然后再进行个股的深挖和选择。”
他表示，要用中长期的角度去思考公司和股票。股票短期涨跌完全由估值的波动主导，而中长期的走势才是由公司基本面来决定的。在成长风格的投资过程中，经常会出现事件性和概念性驱动的主题投资机会，很多个股在短期内会有较大涨幅。“在这种情况下，我们必须要耐得住寂寞，想清楚什么样的钱才是可以赚的，这是我这些年在投研经历中的感悟。”徐玉良说。
目前，由徐玉良拟任基金经理的兴业优势产业混合正在募集中，该产品将主要聚焦新一代信息技术、高端制造、生物产业、绿色低碳、数字创意等五大领域，精选具备核心竞争优势的上市公司，通过产业和公司的不断发展，分享其中的成长收益。
结构性机会将成A股投资主线
徐玉良对未来中国权益市场保持乐观。他认为，随着经济的恢复，上市公司盈利情况预计将逐季好转，当前市场流动性也处于合理宽裕状态。他表示，在全球利率中枢下行的大背景下，外资和配置型资金将持续流入A股，其中结构性机会将成为A股的投资主线。
徐玉良看好的两个方向是产业升级和消费升级。他认为，科技进步是推动产业升级的源动力，以5G和新能源车为代表的两个行业是最为看好的产业升级方向。而消费升级则是内生需求，不仅是吃穿用的升级，还包括了医疗、文化教育等方面。
他进一步表示，科技股和成长股的波动性比其他类型的股票要高，但行业中真正具有核心竞争力的企业，股价波动相对较小，因此将更倾向于选择这些行业中的龙头公司。
同时，针对成长股目前估值较高的问题，徐玉良坦言，在风险收益比的评估上，不能把成长股的估值和其他行业的估值直接对比。“股价的本质是未来现金流的贴现，成长类公司的股价大部分是由未来的高速成长所带来的，因此需要通过扎实的研究来判断到底哪些公司可以凭借未来业绩的高增长，来支撑其目前的估值水平。”
（曹雯璟）
