Archegos的爆仓事件在一定程度上揭示了美国股市在持续上涨过程中，激进的高杠杆交易所蕴藏的致命风险，稍感幸运的是此次历史性的爆仓并没有构成系统性风险。
原因之一是家族办公室的资金为自有资金，主要负反馈对象集中在持有的股票和加杠杆的投行，没有引起其它更多外部连锁反应。这不同于2008年金融危机时期，雷曼破产时涉及到房地产、银行和大量买房者，影响面更加广泛，引起了一系列连锁反应。
另一方面，美联储还在持续放水，美股整体市场环境并没有明显恶化，市场预期资金充足预期下，美股近期还在不断创下新高，爆仓对大众投资心理影响有限。
此外，2008年金融危机后，美国推出《多德-弗兰克法案》，全面加强金融监管，银行体系风险偏好整体下移，资产负债表结构也整体优于10多年前。加之为了加杠杆，Archegos需要把杠杆分布在多家机构，对某一家机构的冲击相对有限，没有在金融机构中引起溢出效应。
不过，当前宽松银根的环境下，欧美主要市场利率为零，商业银行盈利能力下降，大型银行控股集团急需抓住一切可以赚钱的方法，投行的大宗经纪业务仍然是其利润的主要来源之一。例如，瑞士信贷去年240亿美元的净收入中，有三分之二来自佣金、手续费和交易收入。如果不从监管上对银行的经纪业务进行有效约束，这样事件可能还会重演。
受到冲击的投行正在努力降低杠杆。据了解，瑞士信贷目前正考虑在未来几个月大幅削减其大宗经纪业务。该公司已经呼吁客户修改掉期交易协议中的保证金要求，以便与其它更具限制性的条款相匹配。瑞士信贷正从静态保证金转向动态保证金，迫使客户提供更多的抵押品，并可能降低某些交易的盈利能力。野村证券也紧随其后，限制措施包括收紧一些客户的杠杆，这些客户此前曾获准不受保证金融资的限制。
欧洲监管机构正在关注投行向这类客户放贷时所承担的风险。而在美国，监管机构已开始对这一事件展开调查，尤其对于对冲基金的监管将会加强。随着监管机构开始深入，对冲基金行业尤其是家族办公室将面临结构调整的风险，可能将被迫披露更多信息，并主动控制杠杆水平。在美国，监管机构已私下暗示将出台新规定。美国证券交易委员会官员已向投行发出信号，表示他们打算将对冲基金的交易信息披露置于更优先的位置，同时寻找解决风险和高杠杆的方法。
在欧洲，欧盟银行业监管机构已要求欧盟一些最大的投行提供更多信息，并说明它们在对冲基金上的敞口，如德意志银行和法国巴黎银行都开始审查自身风险。
（姚波）
