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拥抱中国股权投资大时代

2021年04月19日 15:50:56 来源:中国基金报 作者:王云龙

  “中国已进入股权配置的大时代。”兴证全球基金管理部总监助理、基金经理王品表示。银河证券统计数据显示,截至2020年底,王品管理的兴全全球视野实现年化20.75%的回报。据悉,她即将执掌一只新产品——兴全合远两年持有期混合型基金。

  2016年加入兴证全球基金的王品,拥有21年投研经验,10年基金管理经验。她的能力圈以医药行业为核心,覆盖消费、地产、TMT等多个领域,对不同细分行业和企业经营模式都有深刻理解。

  王品是一个价值成长型选手。“首先,一直以来我执着于投资具有成长能力的公司,从公司成长中分享收益,这是我对成长风格的坚持。其次,我也非常看重估值,市场波动和板块轮动固然有周期的作用,但从根本上看,还是因为资产投资收益率发生变化。资金会从低收益资产流出,寻找更高收益率的资产。所以,当资产被高估时,我也会做择时或波段性操作。”王品强调,她对于估值总是抱以敬畏之心。

  与部分基金经理类似,王品注重自下而上精选个股、叠加自上而下宏观分析的投资框架。而她的独到之处在于,精选个股时特别强调对公司产品策略的重视。“从历史上看,一个公司的发展周期往往和它的产品周期息息相关。通过观察公司的产品策略,可以判断管理层对所处行业未来趋势的把握能力和战略性思考,同时也能反映公司的执行能力。”她还看重公司在产业链中所处的竞争地位。她表示,“一个具有稳定竞争地位的公司,市场往往会给出更高溢价。同时要注意的是,对公司竞争地位的分析是动态的,因为行业在不断变化,这需要不断去审视和跟踪。”此外,王品表示,公司管理层的专业能力和管理能力同样重要。“一个优秀的管理层,一定具有长期主义精神,格局要大,眼光要远;同时还要有很强的协调能力来推动团队协作;另外,对于管理层来说,专业化也必不可少。”

  王品坦言,在长期管理基金过程中,仅通过自下而上选股有时会有所偏离,这需要通过自上而下的宏观分析进行调整。“我会定期跟踪一些主要经济指标,包括流动性指标、监管政策等。通过跟踪,基本上对市场有一个认识,并根据经济所处阶段进行相应调整。最后通过调整行业配置权重,进一步确定个股的配置,从而纠正自上而下选股与市场运行的偏离度。”

  “股价下跌,实际上收益率反而是上升的,面临的资产损失风险也是降低的。我的风险偏好相对较低,所以,对高估资产往往保持谨慎。”王品直言。

  谈到后市,王品并不悲观。她不认为今年会是单边熊市,更可能是震荡市,依然能找到结构性机会。首先,市场对经济基本面修复的预期一致,同时,通胀并不会成为未来经济的主要问题,也不会制约货币政策走势。其次,从货币环境来看,今年虽然会出现边际收紧,但并不会过度收缩。另外,从估值角度看,虽然当前确实有部分企业偏离了估值区间,但同时也存在一些资产估值相对便宜,市场仍有很多机会可以挖掘。

  从更长的时间维度,王品信心十足。在她看来,中国已进入股权配置的大时代。“一方面,国内企业资产质量越来越好、运营能力不断提升,优质企业越来越多。未来十年,工程师红利将不断推动我国经济发展,高科技、高附加值、高质量增长的优质企业将不断涌现。另外,资本市场政策同样发生很大变化,政策对资本市场的净化、优胜劣汰环境的养成意义重大。”

(王云龙)

[编辑: 王航飞]
(本文来源:中国基金报)
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