“投资方法论就如同兵器，我给自己的新兵器命名为中微观增速估值性价比匹配之刀，即选择增速和估值匹配程度最高的行业和公司下刀。”在谈到投资方法论时，中信保诚前瞻优势混合拟任基金经理王睿说。
王睿拥有11年证券、基金从业经验，曾任AIG(美国国际集团)投资部研究员，现任中信保诚基金投资决策委员会成员、权益投资部总监。他偏好制造和科技成长，擅长在TMT、新能源、消费建材等赛道寻找投资机会。Wind数据显示，截至9月22日，他管理的中信保诚创新成长过去一年净值增长63.89%，过去两年净值实现207.20%的收益率，位列偏股混合型基金前10%。
王睿的投资风格偏价值成长，看重成长性，兼顾估值的合理性。他认为，公司的行业地位和质地只是买入的必要条件，满足要求的预期收益率空间是充分条件，而合理定价的优秀公司才是充要条件。
王睿注重组合投资，他把自己的投资组合比喻成足球队，前锋、中场、后卫呈现出有梯度的组合，而不是所有组合都是前锋，涨的时候特别猛，回调防守的时候漏洞百出。“如果把投资想象成一场比赛，必须要把体力均匀分配在整场比赛过程中，而不是在某个阶段特别强，到了下半场就没有劲了。”
王睿持仓分散，不会在单一方向上做过大敞口。“有了时间跨度以后，就不太可能在同一个方向上集中持股。当然也有在左侧的品种，但一般左侧品种可能空间是够的，但时间还没到，可以先做一部分左侧，等时间到了之后，再做腾挪。”
此外，他注重动态调整，根据预期收益率的变化调整组合的行业或具体品种，在设置的目标价位达到以后，如果有更满足收益率空间品种替代，会逐步止盈。
谈到投资目标，王睿表示，首先按照三年一倍的目标去选择投资标的，复合预期回报率在25%左右。目前，除了新能源之外，王睿还看好汽车的智能化、财富管理、券商股、云计算、物联网、光伏、军工等投资机会。其次是强调安全边际，努力控制回撤，希望每一笔投资最终都能实现绝对收益，尽量避免追涨杀跌的短期趋势交易。
具体到个股选择，王睿总结为“3要素+1 ”，“3要素”即时间(3年左右的维度)、空间(一倍利润空间)、安全边际(正常市场情况下估值收缩的空间不大)，“1”就是公司治理结构。
“寻找有保护的成长，获得合理的预期回报，动态均衡胜率和赔率”——这是王睿总结的组合构建核心目的。
王睿以“点线面”来描述如何构建投资组合：“线是连接面和点的核心，从线(即中观行业比较)出发，向上构建面(即组合)，向下突出点(即个股)。其中，行业比较是组合构建的出发点，集中力量寻找方向正确的行业，提高组合胜率。同时，基于一定时间期限，综合考虑行业空间、发展速度、竞争格局。此外，个股选择是组合的落脚点，在优秀的行业里选择优秀的企业，但最终比较的是预期回报，估值和安全边际是选股的重要参考。最后，通过对行业(线)和个股(点)的动态调整保持组合的合理回报预期。”
王睿认为，要选择企业价值向上的品种，并在合理的定价介入，以获得超额回报。在判定合理的估值水平方面，他表示，首先，从景气的维度选行业，以周期的视角看估值；其次，综合参考历史估值，横向比较估值；最后，在计算远期合理市值时，倾向于使用较为保守的估值体系。
“方法论本身没有优劣之分，核心是要跟自己的性格及能力边界相匹配。方法论需要进化，但核心的框架不应该有经常的变化。找到一种适合自己的方法不难，难的是面对困难的时候坚持下来。”他说。
（曹雯璟）
