中国的医药产业经历了从仿制到创新的发展过程，形成了强大的研发和生产制造能力，在药品、医疗器械、耗材、设备等领域实现了进口替代，这当中涌现出不少优秀龙头企业。
当前，部分领域的企业还处在产业升级进口替代过程中，而走在前列的一些企业已进入了以全球价值链为导向的产业升级阶段。
以前，中国企业基于完善的供应链，人力与环保成本相对较低，利用成本优势切入了全球的中间体、大宗原料药、低值耗材等市场。近五年，中国凭借创新效率优势，逐步切入海外的创新药及其产业链、创新医疗器械与设备或其重要零部件、生命科学上游、疫苗等市场，并且从发展中国家逐步拓展到发达国家市场。虽然目前参与度仍不算高，但毕竟已经入场。
从具体药品来看，CXO行业这几年的增速代表了我国在海外创新药产业链中地位的上升，部分企业在欧美获得Licence-out(特许经营)，成为创新药走出去的第一步。而且，在一些新的技术上，中国公司创新的速度并不弱于欧美。
从医疗器械和设备来看，某些出海公司在海外市场的增速已经超过了国内市场，打开了欧美市场，自主研发的CT各项参数甚至超过了GPS等老牌外资巨头。供应链方面，核心零部件也逐步渗入到海外龙头企业的供应清单中。
生命科学上游领域虽然仍处在国产替代初期，但在相对成熟的领域，如重组蛋白试剂等已经实现了较高的外销增速。
新冠疫苗在疫情期间实现了从旧平台到新平台的快速升级，从灭活、重组等相对成熟的技术到mRNA疫苗、多价苗、鼻喷疫苗的升级，未来也会打开海外的通道。
2018年-2020年医药板块3年牛市，其核心逻辑可以称为“腾笼换鸟”，即医保总盘子中的更多资源划分给了医药创新。未来，医药板块的增量依旧来自于产业的创新升级，更大的增量则来自向全球市场拓展新的资源，即产业“外卷”，实现医药产业十四五规划提到的“推动国内医药企业更高水平的进入国际市场”。
