科技是国家强盛之基，创新是民族进步之魂。推动科技创新，离不开金融活水的精准灌溉。然而，当前我国科技金融体系仍存在产品结构错位、生态协同不足等问题，难以充分满足科技企业全生命周期的多元化、高风险融资需求。优化科技金融产品结构，完善科技金融生态体系，已成为打通科技创新与金融资本良性循环的关键路径，是建设科技强国的必然要求。2025年，金融监管总局等三部门发布的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》对优化科技金融产品结构，完善科技金融生态体系提出了明确要求。
一、充分认识当前科技金融产品适配性不足的困境
当前科技金融产品结构在满足科技企业独特需求方面仍存在显著短板，银行科技金融产品上在增信方式、期限结构、产品供应、分担机制上存在如下四个共性问题：
一是增信方式不足。传统银行信贷过度依赖抵押担保，与科技企业“轻资产、高成长、高风险”特质严重错配。大量初创期、成长期科技企业因缺乏足额抵押物被挡在门外。如某基因检测公司拥有数十项发明专利，但因无固定资产，仅能获得信用贷500万元，远低于实际需求。
二是期限结构失衡。科技研发与产业化周期漫长，但市场普遍缺乏与之匹配的长期限、耐心资本。股权融资退出压力、债权融资短期化倾向，导致企业面临“长钱短用”的融资断档风险。如某AI芯片企业A轮融资后需持续3年投入资金用以芯片流片研发，研发投入周期漫长。但银行流动资金贷款需每年续贷，企业只能用研发资金还贷后再续贷，造成科研企业财务压力。
三是产品供给单一。对处于不同发展阶段的科技企业，风险特征与融资需求差异巨大。现有金融产品体系主要支持初具规模、业务稳定的企业为主，在精准分层供给金融产品上还存在明显短板，特别是对早期企业、初创企业的支持尤为薄弱。
四是担机制缺失。当前，金融市场缺乏对技术风险、市场风险的有效量化评估工具，导致科技型初创企业的风险定价困难。风险分担机制的不健全，一定程度上也抑制了金融机构服务科技企业的积极性。
二、通过创立多层全周期科技金融产品谱系进行破局
为破解上述困境，其核心在于构建一个精准匹配科技企业各阶段风险特征与融资需求的多元化产品体系，打造覆盖企业全生命周期、风险收益特征明晰的产品结构，针对性地解决增信不足、期限错配、供给单一、分担缺失四大核心痛点。
首先，需强化“耐心资本”供给。针对期限结构失衡的问题，可通过提供与研发和产业化长周期匹配的稳定资金予以解决。一是壮大风险投资/私募股权：鼓励长期导向的VC/PE基金发展，优化税收政策，拓宽募资渠道(如社保、保险、年金等长线资金)，引导其投向硬科技与早期项目。二是发展政策性引导基金。发挥政府引导基金“四两拨千斤”作用，通过市场化运作，撬动社会资本共同支持前沿科技与关键核心技术攻关。三是探索长期信贷创新。鼓励银行设立科技金融专营部门，推广知识产权质押、预期收益质押、订单融资等模式，试行与贷款周期匹配的科技企业贷款，弱化短期业绩考核压力。
其次，需深化多层次资本市场改革。针对供给单一、分担机制缺失的问题，畅通直接融资渠道，满足不同阶段、不同类型企业的多元化需求，可为早期投资提供流动性。一是畅通“硬科技”上市通道。持续优化科创板、创业板上市标准，强化服务“硬科技”和“三创四新”企业的定位，提升包容性。二是发展私募股权二级市场。为早期投资提供流动性出口，促进资本循环。三是推动债券市场创新。发展高收益债券市场或科技创新专板债券，支持成长期科技企业债务融资，探索知识产权和未来收益权证券化。
如2020年实施的债券市场互联互通改革，打破银行间与交易所债券市场的分割，提升直接融资效率。截至2024年末，中国债券市场托管总量为?177万亿元?，同比增长12.1%。其中，?银行间市场?托管余额为155.8万亿元，商业银行柜台债券?托管余额为1556.2亿元，企业债、公司债发行效率显著提升。
最后，需创新债权融资工具与增信机制。针对增信不足风险偏好错位、分担机制缺失的问题，开发适应“轻资产”特征的债权工具，建立有效的风险分散与共担机制是一个有效的解决路径。一是推广“政银担”风险分担模式。完善政府性融资担保体系，明确对科技型企业的担保风险容忍度，建立可持续的代偿机制。二是发展科技保险。扩大首台(套)重大技术装备保险、新材料首批次应用保险、专利保险等覆盖面，探索研发中断险、成果转化险等新产品。三是运用金融科技赋能。利用大数据、AI技术完善科技企业信用评价模型，实现动态、精准的风险评估与定价。
如某央企发行的绿色公司债，募集资金专项用于水电、风电等清洁能源项目。其通过第三方机构(CICERO)认证，确保资金用途符合国际绿色标准，降低融资成本。并采用项目未来现金流质押+政府绿色产业补贴承诺的增信机制。
三、建议加快构建协同融合科技金融生态体系
优化产品结构是基础，构建良性生态才是根本，需各方协同，方能形成“科技-产业-金融”的闭环。如深圳福田区"金融+科技"双循环试验区，政府提供数据开放平台(深圳信用网)，打通政务、税务、海关数据，部署央行数字货币(DCEP)试点，支持智能合约在供应链金融中的应用，设立科创基金，引导金融机构为硬科技企业提供"投贷联动"服务，区内科技企业贷款增速达35%，数字人民币交易规模突破300亿。又如某头部自营式电商企业的科技“产业金融云”，基于集团物流数据为供应商提供动态授信，账期从90天缩短至T+1，通过GPS、RFID监控质押货物，降低动产融资风险，累计服务超100万中小企业和2000个产业带。具体，可从以下四个方面着手。
一是强化政策引领与制度保障。加强顶层设计与统筹协调，通过跨部门(科技、金融、财政、产业等)政策协同，破除壁垒，形成合力。完善支持科技创新的成果转化、知识产权保护等法律法规。优化财税激励机制，落实并完善研发费用加计扣除、科技企业税收优惠、创投税收优惠等政策，提高政策精准性和稳定性。
二是引导多元主体深度参与。加快金融机构专业化转型，鼓励银行、证券、保险等机构设立科技金融事业部或专营机构，培养既懂科技又懂金融的复合型人才队伍。有效发挥科技企业孵化器与加速器纽带作用，强化其资源对接、辅导培训、融资服务功能，成为链接初创企业与金融资本的桥梁。建设第三方专业服务机构，大力发展高水平的技术评估、知识产权服务、法律咨询、财务顾问等中介机构，解决信息不对称问题。
三是加快区域协同与开放合作。积极打造科技金融集聚区，依托国家自主创新示范区、高新区等，集聚各类科技金融要素，形成特色鲜明、功能互补的区域性科技金融中心。促进跨境科技金融合作，在风险可控前提下，探索引入境外资本、管理经验和金融产品，支持国内科技企业“走出去”和参与国际竞争。
四是持续夯实基础设施建设。完善科技企业信用信息体系，整合工商、税务、知识产权、研发投入等数据，构建统一的科技企业信用信息共享平台。推动技术交易市场发展，规范活跃知识产权交易，为知识产权质押融资、证券化提供估值基础和流动性支持。
优化科技金融产品结构是精准滴灌的“血管”，完善科技金融生态体系是涵养创新的“雨林”。唯有在产品端实现全周期覆盖与风险适配，在生态端促进多元主体协同共生、政策环境持续优化、基础设施不断完善，才能真正打通科技创新的金融血脉，让金融活水精准浇灌科技创新的沃土。这不仅是提升我国关键核心技术攻关能力、抢占未来发展制高点的战略选择，更是实现高水平科技自立自强、建设现代化经济体系的坚实保障。
(作者：施放，系浙江工业大学经贸管理学院教授)
