作为金融市场基础设施的核心组成部分，商业银行托管业务凭借资产保管、风险制衡、专业服务等核心功能，已成为连接投融资两端、维护金融体系稳定的关键枢纽。2025年12月，国家金融监管总局《商业银行托管业务监督管理办法(试行)》的出台，标志着行业告别零散监管格局，迈入标准化、精细化发展新阶段。在金融强国建设与高标准市场体系构建的双重背景下，剖析托管业务的发展逻辑、制度创新与转型方向，对推动行业高质量发展具有重要现实意义。
托管业务的核心价值源于"三权分离"的制度设计，即通过所有权、管理权与保管监督权的分立，形成市场化制衡机制。从国际经验看，托管业务起源于英国、成熟于美国，历经近200年发展已成为金融市场不可或缺的基础设施。在我国，自1998年证券投资基金托管业务正式起步以来，银行托管业务逐步从单一基金托管拓展至全资产覆盖，从基础保管服务延伸至估值核算、投资监督、绩效评估等综合服务。其战略意义体现在三方面：作为金融稳定"安全网"，有效防范管理人道德风险，保障投资者合法权益；作为银行转型"助推器"，贡献稳定非利息收入，提升综合服务能力；作为国家战略"传导器"，引导金融资源向重点领域聚集，支持实体经济发展。值得注意的是，托管资产规模已成为衡量银行系统重要性的关键指标，在我国系统重要性银行评估中占比达6.25%，凸显其金融基础设施属性。
尽管发展成效显著，我国托管业务仍面临多重挑战。监管体系方面，此前缺乏统一的基础性规章，不同产品托管规则差异显著，信息披露等标准不一，导致行业合规成本高企。市场竞争方面，多数银行服务同质化严重，依赖价格战争夺份额，缺乏差异化竞争优势。风险管控方面，非标资产托管存在资金流向跟踪难、估值核算复杂等问题，跨市场风险传染风险加剧；部分机构内控薄弱，存在逆程序展业、监督缺位等违规行为。技术支撑方面，行业缺乏统一技术标准，部分机构依赖人工操作，智能监控与风险预警能力不足。这些问题既制约了托管业务核心功能的发挥，也为金融体系埋下潜在风险隐患。
《商业银行托管业务监督管理办法(试行)》的出台，从制度层面为行业发展破局。作为首部系统性监管规章，《办法》以五章49条的完整框架，构建起"权责明晰、风险隔离、技术赋能"的监管体系。其制度创新集中体现在三大维度：一是明确业务边界，界定账户开立、财产保管等7类基础服务，列明8项禁止性条款，严禁隐性担保、违规垫资等行为，彻底厘清托管人与管理人的责任边界。二是强化重点领域监管，对非标资产托管提出穿透式评估要求，从管理人资质、交易结构到退出方式进行全链条把控。三是健全内部治理，要求银行实现托管业务与其他业务在人员、场所、数据等方面的有效隔离，建立名单制管理与全流程风控机制。3年过渡期的设置，既体现了监管审慎性，也为银行预留了充足调整空间。
推动托管业务高质量发展，还需行业从技术、服务、生态三方面协同发力。技术层面，应加快区块链、人工智能等技术应用，构建智能托管平台，实现交易监控、估值核算等环节自动化处理，提升非标资产穿透式监管能力。服务层面，需突破传统基础服务局限，拓展现金管理、绩效归因、风险咨询等增值服务，形成差异化竞争优势。生态层面，可借鉴中国香港、美国等成熟市场经验，引入专业基金行政管理人制度，完善跨境托管服务体系，助力资本市场双向开放。监管层面应持续完善配套规则，推动建立统一的技术标准与信息披露体系，强化数据报送与动态监管，形成"监管+自律"的双重约束机制。
托管业务的规范发展，是金融市场成熟度的重要标志。《商业银行托管业务监督管理办法(试行)》的实施，不仅填补了制度空白，更重塑了行业发展逻辑——从规模扩张转向质量提升，从价格竞争转向价值竞争，从被动合规转向主动风控。未来，商业银行需以新规施行为契机，加快合规体系建设与技术能力升级，充分发挥托管业务在风险隔离、投资者保护、资源配置中的核心作用。随着制度体系不断完善、技术应用持续深化、服务模式日益多元，托管业务将成为推动高标准金融市场体系建设的重要力量，为金融高质量发展与金融强国建设注入持久动力。
(主笔人：姜新旺，金融学博士、教授，硕士生导师、 MBA导师；浙江大学、上海交通大学特聘教授；浙江农信学院特聘专家。)
