一扫上市首日破发的颓势，小米从前天起迎来股价上扬。昨日港股开盘后，小米盘中股价一度到达19.8港元的高位，总市值达564.46亿美元，超越京东位列中国互联网企业市值第四，仅次于“BAT”。不过，此后小米股价有所回落，截至收盘股价为19港元。
“这两天像一场梦……厚道的人运气不会太差！”在经历了首日破发又连涨两日的跌宕经历后，小米创始人雷军昨天发了一条微博感叹。小米于本周一正式登陆港交所挂牌上市。首日即破发，开盘价为16.6港元，较发行价17港元下跌2.35%。当天谈到破发问题时，雷军曾回应，资本市场大势不好，从低点开始未必不是好事，长期价格才更重要。
业内人士分析，这一波涨势与小米即将纳入恒生指数存在一定关系。根据恒生指数公告，小米符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求，相关指数的成份股将于2018年7月20日收市后纳入恒生指数，并于7月23日生效。自此，小米集团将成为香港恒生综合指数、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数的成份股。恒生综合指数为沪港通合资格港股指标，小米加入恒生综合指数，意味着今后普通投资者有望方便地在境内参与投资小米。
自小米启动上市进程以来，围绕其估值争议的焦点主要在于——小米究竟是一家互联网公司还是硬件公司。资本市场数十年的经验显示，硬件公司的估值空间远远低于互联网公司。“很多人看不懂小米，里面有很多创新，我们既是硬件公司，也是电商公司，还是互联网公司。”雷军解释。在上市前夕，雷军阐述了保证小米未来成长性的三条策略：智能手机存量市场尽快冲入世界三强、有节奏地进行新品类拓展、进一步推进国际化。
麦格理日前发表研究报告称，看好小米的竞争性和商业模式，认为对比其他手机设备商，小米与互联网和电商同业相近，目标价30港元，评级“跑赢大市”。也有声音认为，虽然小米进入了多个业务领域，但在每个领域都尚未形成自己的“护城河”，这将成为小米生态布局发挥作用的一个限制因素。目前，小米互联网服务主要集中在三大领域，分别是以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入、运营线上游戏所获得的分成收入与付费内容订阅、在线直播、互联网金融等业务收入。然而，过去三年内，互联网服务收入在小米整体收入中占比始终未达10%。
长沙银行首席经济学家钟伟认为，传统估值方法对小米是失效的，因为传统估值追求的是确定性。“小米最像的企业是亚马逊，两者都不存在一个确定的边界，一直处于非常具有颠覆性的、创造性的数字空间中。因此，现在对小米的未来下结论还为时过早。”
