据日前发布的《关于修改〈关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的决定》，重大信息披露违法、欺诈发行或其他涉及国家安全等领域的重大违法行为，将被强制退市。为什么信息披露如此重要？如何提高上市公司信息披露质量？
三类问题值得关注
我国资本市场建立伊始，监管部门即要求所有上市公司必须依据上市规则披露信息。2007年，中国证监会发布《上市公司信息披露管理办法》，对上市公司及其他信息披露义务人的信息披露行为作出具体规范，进一步完善上市公司信息披露政策体系。
中国社科院世界经济与政治研究所公司治理研究中心叶扬表示，目前我国资本市场信息披露监管的准则是“真实、准确、完整、及时、公平”。经过历年实践，A股市场上市公司的信息披露水平显著提高。
在看到成绩之余，也不能忽视当前A股上市公司信息披露依然存在的问题。一是部分上市公司披露的信息缺乏可信度，定期业绩报告、预告矛盾甚至“变脸”情况依然存在。例如，今年6月份以来，共有200家上市公司发布业绩修正公告，其中110家上市公司下调2018年半年度业绩预告，出现业绩“变脸”。二是部分上市公司履行信息披露义务不充分、不及时，尤其是涉及环境保护、重大资产重组、违法案件等方面，不同程度地存在避重就轻、隐瞒不报等现象。三是上市公司信息披露还有很强的随意性。例如，部分公司随意更改名称和信息披露人员，随意给定期报告“打补丁”和更正，关键信息反复拖延、模糊回应等。
中国人民大学教授赵锡军表示，上市公司信息披露出现问题原因是多方面的，既有公司自身经营管理层面的因素，也有外部环境因素。从制度环境看，应改变上市公司“重募资、轻回报”的急功近利心态，建立起正常的、长期的投资者回报机制，并以此为导向改变上市公司为了募资编制虚假报告、欺诈发行上市等现象。同时，应加强制度建设，奖励信息披露诚信、合规企业，严惩违法信息披露企业，降低市场投机程度，从源头上减少虚假信息发布。
完善信披评价体系
如果说，惩罚是提高上市公司信息披露质量的“事后”关卡，那么构建信息披露评价体系则是提高信披质量的“事前”预警机制。
自2001年5月份起，为更好地规范上市公司信息披露行为，提高上市公司信息披露质量，沪深两市交易所分别发布《上海证券交易所上市公司信息披露工作核查办法》和《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》。
根据这一信息披露考评体系，信息披露质量的评价结果共分为ABCD四个等级。深交所今年7月2日发布的上市公司2017年度信息披露考评结果显示，深市上市公司总体信息披露质量情况较好。3个板块考核结果为A和B的公司占比为84.06%，考核结果为C和D的公司占比为15.94%，有57家上市公司信息披露考核为D。按照规定，这57家上市公司将被剔除信息披露直通车业务范围，改为事前审核。
从目前看，上市公司信息披露制度有利于加强上市公司信息披露监管，督促上市公司及相关信息披露义务人提高信息披露和规范运作水平，但这项工作也有待完善之处。例如，上市公司信息披露质量结果还没有完全与再融资、股权激励、并购重组等事项挂钩，信息披露评价结果还没有与公司的诚信记录、未来发展事项相联系。
提高信披违法成本
目前，信息披露违法形势依然严峻。证监会对2017年度证券期货市场各类活跃主体的诚信状况梳理发现，2017年度存在违法失信记录的机构中，上市公司相关责任主体355家。从违法失信行为情况看，2017年市场违法失信行为中信息披露违法失信行为仍然高居首位，占比47.4%。
为提高信息披露质量，证监会一手加强诚信建设，提升企业诚信合规意识，一手抓制度建设，事后惩戒。今年上半年，证监会立案调查信息披露违法违规案件39件，同比增长50%；办结17件，其中查实16件，成案率94%。在这些案件中，有的上市公司虚构购销业务、滥用会计准则实施财务造假，有的上市公司利用违规担保、资金占用等多种手段损害股东利益，有的公司未依法履行重大事项等信息披露义务，还有的上市公司因环境违法信息披露不实被查处。此外，监管部门调查了涉嫌合谋信息披露造假的部分中介机构。
中国政法大学商学院院长刘纪鹏表示，要继续提高上市公司信息披露质量，证券监管部门应重点关注长期经营业绩不佳、业绩不稳公司的信息披露，将打击内幕交易的重点放在信息披露一致性方面，强化外部力量对上市公司信息披露的监督。一方面，不断完善证券法规，增加上市公司信息披露违法、违规成本；另一方面，探索以信息披露为抓手，建立综合查办与防控机制，将信息披露与内幕交易、操纵市场、欺诈发行、利益输送等违法、违规行为联合查办，将信息披露质量指标与再融资、兼并重组等挂钩，作出立体式、综合性的调查处理。周琳
