全球股市持续迎来反弹，连续两月大幅上涨，截至2019年3月20日，9个主要股指平均涨幅约为13%，其中A股反弹力度最大，上证综指上涨幅度超过20%。
整体而言，市场风险偏好上升。美国货币政策释放鸽派信号，英国脱欧短暂喘息，国内制度性改革和政策环境良好，科创板积极推进，股市配置价值进一步提升，可以继续关注。因此，挖财基金建议大类资产的配置优先顺序为A股、债券类资产、黄金、港股、美股和货币。
A股市场整体偏多，市场情绪显著回升
虽然2019年经济预期下调，但是政策面较为乐观。科创板持续推进，中美贸易谈判取得进展、人民币汇率稳定升值、中小企业流动性逐步改善是持续推动大盘上涨的主逻辑。
关注行业之一：5G
1-2月移动基站产量增速创2013年以来新高。移动基站同比增速的大幅回升，往往标志着新的一轮技术周期的开启。前两次的大幅回升，分别对应3G建设周期和4G建设周期。本轮移动基站的放量，首先源自4G的追加投资，今年下半年开始，5G建设周期可能会开启。如此以来，很可能开启新的一轮技术上行周期。
每一次移动基站放量触底大幅回升一年后，中证信息指数相对沪深300指数的超额收益开启。而本轮移动基站数量同比增速的拐点出现在2018年2月，则2019年2月开始，中证信息指数相对沪深300指数超额收益开始回升。自2018年2月至今，移动基站同比增速仍处在持续回升过程中，也就意味着，至少到2020年，中证信息指数可能相对沪深300直属超额收益将会震荡回升。
关注行业之二：机械设备
4月1日起，我国开始实施新的增值税税率，制造业税率16%下降至13%、建筑业税率10%下降至9%、增值税16%税档下调3%、其余税档不变。受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备、化工、汽车、有色金属、家用电器、建筑材料、计算机设备、煤炭开采。
根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会3月12日发布的统计数据，2月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品18,745台，同比涨幅68.7%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)17,266台，同比涨幅77.6%。2019年前两个月挖掘机销量30501台，同比增幅39.90%。
基建投资增速连续三个月回暖，基建投资仍是托底经济的重要手段之一。2019年政府工作报告提出，全年将完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，基建投资展望向好。
债券市场短期进入震荡期
近期市场对于年内CPI同比走势关注度明显提升，市场通胀预期有所升温，主要是由于近期猪价大涨和油价的持续上涨。虽然CPI并非决定利率的核心因素，但通胀预期的回升边际上也会对债市造成影响，比如去年8-9月份。
AA信用债发行回暖，但从等级利差来看，短久期持续下行，长久期仍维持在高位，经济明显改善，投资者风险偏好进一步回升后收窄。
中国作为全球第三大债券市场，债市对外开放程度仍有待提升，境外投资者持仓占比较低，且外资机构投资中国债市的品种单一。在对外开放促进中国债市纳入国际债券指数的同时，纳入彭博巴克莱债券指数乃至更多的国际债券指数，反过来也有望使得中国债市对外开放实现跨越式的提升，对中国债券市场的发展具有战略性意义。
黄金维持标配建议
美联储利率决议维持利率不变，且美联储的政策指引发生了重大转变，预计到2021年只会再升息一次，不再预计有必要通过限制性货币政策来防范通胀。
金价在美联储宣布利率决议之前跌破1300整数关口，美元指数则大幅跳水，由于全球主要央行对利率的态度愈发鸽派，国际贸易局势不确定性仍存，金价出现大幅下跌的概率较低。
王佳琦
(注：本文不代表本网站观点。投资有风险，理财须谨慎。)
