北交所的设立，给公募基金带来新的投资机遇。为更好地备战北交所投资，作为重要的机构投资者，公募基金在精选层战略配售以及“专精特新”等细分赛道上做了充分调研，希望在这一新赛道上“大展身手”。
北交所设立的消息激活新三板精选层。截至10月15日，新三板精选层个股自9月3日以来的平均涨幅超过31%，五新隧装、同辉信息、拾比佰等精选层个股股价翻倍。
新三板精选层战略配售随之升温。10月以来，首批开启打新的精选层个股吸引了诸多战略投资者的关注。锦好医疗、海希通讯分别有9家及8家战略投资者参与，广咨国际、恒合股份也分别有6家战略配售投资者获配。
红土创新基金表示，公司参与精选层战略配售时主要考量四点要素：好行业、好企业、好团队、好估值。红土创新基金作为价值投资者，非常看重战略配售。过往参与的战略配售，都是坚定看好未来三至五年长期发展的公司，所以愿意遵守战略配售的限售安排，陪伴公司长期发展。
招商成长精选基金经理万亿表示，北交所设立后，公募基金投资的重点也将发生变化。过往主要考量市场流动性和转板的可能性，北交所设立以后，会更聚焦公司及其所在行业的长期成长性。
根据建设原则，北交所将与上交所、深交所错位发展，科创板、创业板、北交所以及新三板创新层、基础层形成对不同成长阶段和不同类型的科技创新型企业的支持链条。北交所将聚焦“专精特新”中小企业，将进一步打开专精特新“小巨人”企业的发展空间。
谈及北交所带来的细分领域投资机遇，华夏成长精选6个月基金经理顾鑫峰称，将关注符合专精特新、符合国家产业大趋势的行业，比如计算机软硬件、半导体、高端精密制造、新能源车产业链、光伏产业链、军工科技等聚焦新型成长板块。他强调，由于大部分公司体量相对较小，因此在投资上会对增速有一定的要求。
万亿表示，考虑到北交所设立的战略定位和市场结构，将重点关注专业化、精细化、特色化、新颖化的专精特新企业，聚焦新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等中高端产业领域。
“考虑新三板优质企业的特性，将重点关注新能源新材料、医药、高端装备等细分领域的机遇。”南方创新精选一年定期开放基金基金经理雷嘉源说。
“新三板企业目前来看行业分布很广，有很多细分领域的龙头，此外，还有很大一部分企业在目前A股已经上市的公司中没有完全对标的标的。北交所设立后，从大的赛道看重点关注四个方向：一是智能制造方向上的‘小巨人’，智能制造是一个很大的赛道，新三板有很多细分赛道，需要重点挖掘这些标的；二是国防军工方向，随着国产化率提升，军工会在国内形成越来越完整的产业链，新三板上有很多跟国防军工相关的专精特新小巨人企业，后续会重点关注；三是绿色能源方向，包括能源的生产(光伏、风电、核电)以及能源的使用(新能源车)以及能源的存储，在碳中和大背景下，会有更多小企业成长起来；四是生物医药的细分领域，特别是医疗服务、医疗器械等，通常，创新药等这类企业会选择在科创板上市，但是对于分科室的医疗服务、医疗器械等，在北交所上市比较合适。而且，这类企业现在A股还比较少，标的具有稀缺性。”创金合信基金资管投资部副总监何媛结合此前新三板的发展特点，做了仔细梳理。
“从之前新三板挂板企业所处行业来看，制造业占比近半，从国家战略和北交所设立初衷出发，我们会着重关注‘专精特新’小巨人创新型中小企业，特别是医药、信息技术、先进设备、消费、环保等行业的创新型中小公司。”红土创新基金强调。
事实上，“专精特新”等相关方向细分赛道多，企业跟踪难度大，对基金公司投研能力也提出了更高的要求。
万亿认为,新三板精选层企业的业绩波动和经营风险相对主板都比较大，因此在研究行业和个股的时候，会加大对风险指标的考量，例如，会更多从应收账款占收入比、坏账计提、大客户集中度等角度综合评估企业经营风险。另外会采取组合投资的思路，尽力规避个股投资风险。
“新三板细分赛道企业比较多，现在研究机构比较少，我们现阶段还是自上而下、分产业链梳理相关行业和标的，再根据产业链各细分环节去做具体标的筛选。把新三板存量标的整体分类，再去选择重点标的紧密跟踪，通过与已经上市的同类企业做对比，快速发现核心竞争力强、具有稀缺性的相关标的。”何媛表示，“除此之外，还是按照财务状况进行筛选，因为有部分企业的成长性非常强，但是属于行业类型较为特殊的细分领域，如工程招标代理等，就需要结合财务状况去找到企业成长性比较高且相对持续的企业，再去分析企业的基本面情况和行业赛道的情况。”
顾鑫峰表示，新三板公司的信息披露越来越规范透明，研究北交所公司的难度跟科创板、创业板差异越来越小。出于流动性方面的考虑，北交所投资应该追求更低的换手率，而更低的换手率要求研究得更加细致、深入、研究清楚了再买。“我们经历过三板的投资，有充分的经验教训。北交所无论从公司质地、流动性、信息透明度、研究资源的匹配支持力度，都比此前的三板投资要好很多。”
雷嘉源表示会关注优质细分赛道的龙头企业，采用与沪深交易所可比公司对比研究的方式，尽可能节约投研资源，同时做到客观公平地看待北交所上市公司的投资机会。
（陆慧婧）
