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“互换通”上线一周年:境内外金融市场联动加强 参与机构积极扩大“朋友圈”

2024年05月15日 18:07:21 来源:证券日报? 作者:杨洁

  本报记者 杨洁

  2023年5月15日,内地与香港利率互换市场互联互通合作(以下简称“互换通”)正式上线运行,其中,“北向互换通”率先启动开通。作为我国金融市场开放的一个新里程碑,“互换通”在便利境外投资者按照境外的交易习惯进行利率风险管理的同时,对于进一步开放国内债券和衍生品市场也具有重要意义。

  从无到有,从零到一,是创新更是突破。一年来,“互换通”为中国债券市场发展增添了新活力,境外投资者数量、人民币利率互换交易量持续上升,境内外金融市场联动进一步加强。一年来,参与机构感受如何?随着“互换通”机制逐步优化,未来金融机构有哪些机遇和发力方向?就此,《证券日报》记者采访了多家机构相关负责人。

  境内外投资者

  踊跃参与

  为贯彻落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的战略部署,2023年5月15日,“互换通”正式上线。这意味着内地与香港金融市场双向互联互通机制由股(沪港通、深港通)、债(债券通)、理财(跨境理财通)进一步扩展至利率衍生品。

  “互换通”底层业务是人民币利率互换协议(IRS),指交易双方约定在未来一定期限内,根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为。“互换通”解决了此前境外投资者开展人民币利率风险管理不便利、成本高等问题,通过内地与香港基础设施机构的连接,高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场。

  自“互换通”业务上线以来,交易清算等机制安排运转顺畅,境内外投资者踊跃参与,业务量持续上升,为境内外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的风险管理工具。

  中国银行深圳市分行大湾区金融研究院研究员王巍对《证券日报》记者表示,“互换通”有利于全球投资者通过香港平台更好地参与中国金融市场投资,更符合境外的交易习惯,避免了法律、信息不对称的风险。同时,“互换通”推动了人民币国际化进程。目前交易及结算币种均为人民币,进一步丰富了境外人民币资产“生态圈”,提升了人民币在全球市场的地位。此外,“互换通”以香港的金融基建和中介机构作为进入在岸利率互换市场的纽带,助力稳固香港离岸人民币枢纽地位及国际金融中心地位。

  一年来,“互换通”参与机构的工作也取得积极成效。建设银行金融市场部相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示,“北向互换通”启动一年以来,建行总行通过调动全集团力量,充分发挥国有大行在衍生品交易方面的优势,充分满足境外投资者的报价、交易和平盘等多种需求,与多家境外投资者达成多笔利率互换交易,挂钩利率为FR007、Shibor3M等多个品种。同时,建行(亚洲)还为广大境外投资者提供代理清算服务,全方位参与互联互通,积极推动人民币国际化战略。

  中信银行金融市场部相关人士对《证券日报》记者表示:“‘北向互换通’启动一年以来,我行不断拓展跨境机构朋友圈、提升跨境交易量、扩大业务影响力,交易量超千亿元。”

  “我们感受到了境外投资者的积极性。”汇丰银行(中国)有限公司副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋对《证券日报》记者表示,过去一年,汇丰中国与多家境外央行类机构、商业银行和资管类机构达成了利率互换交易,涉及多种浮动基准利率和期限,帮助境外投资者有效地对冲了利率风险。

  “互换通”机制安排

  进一步优化

  在“互换通”上线一周年之际,5月13日,中国人民银行再次释放政策利好,进一步优化“互换通”机制安排,丰富产品类型,完善配套功能。此外,全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、香港场外结算有限公司还将同步推出其他系统优化和优惠措施,降低境内外投资者业务参与成本。

  渣打金融市场部香港兼大中华及北亚区主管曾继志对《证券日报》记者表示,这些优化措施将丰富产品类别,提供更有效的合约提前退出机制,使投资者可进行“平仓”活动;并完善配套功能,推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约,有效降低投资者的资本需求,使投资者可以更灵活地进行“互换通”北向交易。

  “我们收到了很多反馈,海外投资者非常期待并欢迎‘以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约’的推出,这可以帮助其规避定盘利率大幅波动的风险。随着各项机制持续完善,预计未来境外投资者数量将翻倍。接下来,我们的目标是吸引更多客户。”德意志银行中国投资银行部总经理徐肇廷对《证券日报》记者表示。

  近年来,我国银行间债券市场对外开放不断深入,境外投资者对人民币利率风险管理需求持续增加。数据显示,截至2024年3月末,境外投资者持有银行间人民币债券规模达到4.00万亿元,约占银行间市场总托管量的2.9%。

  曾继志表示,随着市场对“互换通”运作越来越熟悉,国际投资者对“互换通”北向交易的需求增加,积极通过使用内地金融衍生工具,更有效地管理利率风险。这有助于推动内地金融衍生工具市场的发展,进一步加快人民币国际化步伐。

  “互换通”业务的快速发展,也为金融机构提供了新的舞台和发展机遇。建设银行金融市场部相关负责人表示,建设银行将持续关注境外投资者交易需求,不断丰富现券、衍生品等交易品种,全面提高报价能力,通过“北向互换通”和“债券通”继续为境外投资者提供全方位、多样化的优质服务,为中国金融市场的高质量发展和高水平对外开放作出贡献。

  在上述中信银行相关人士看来,“互换通”的推出,成功拓宽了境内银行服务跨境机构投资者的业务外延和内涵。下一步,中信银行将不断提升跨境机构投资者服务的品质和效率,将“互换通”“债券通”“债券结算代理”“外汇交易”“跨境托管”等优势跨境业务形成协同合力,全方位为境外机构投资者提供多场景、高质量的跨境综合金融服务。

  “随着‘互换通’业务的不断发展,境外机构人民币资产投融资及风险对冲管理的需求将不断深入,境内金融机构可充分挖掘金融市场全产品链价值,为客户提供一揽子跨境金融服务。同时,境内金融机构通过与境外机构的接触,可更好开展对全球市场的研判,发现交易及投资机会。”王巍建议,境内金融机构需不断提升衍生品金融服务专业水平;积极发挥全球布局优势,通过多元化的配套金融服务为客户创造更大价值;加强与集团海外行联动,在互荐客户、新产品开发上积极合作,并协助开展跨境清算及托管等服务。

[编辑: 王姝]
(本文来源:证券日报?)
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