在人口结构急剧变化和经济不明朗的双重冲击下，如何确保退休保障制度的可持续性，已成为一项严峻的挑战。
根据预测，到2050年，亚太地区60岁及以上人口将超过13亿，占总人口超过四分之一，较2020年的6.3亿大幅增加。目前，日本是全球人口老龄化最严重的国家，2024年近三成人口为65岁及以上长者；韩国和泰国紧随其后，长者比例接近两成；中国也有一成半人口属长者。香港预计到2050年将成为全球人口老龄化最严重的城市，届时四成居民将年满65岁。
香港中文大学(中大)商学院金融学系谭炳照精算学教授李兆恒，早前在泰国曼谷出席《经济学人》主办的“亚洲可持续发展周”时指出：“亚太地区的人均寿命在过去十年增加了三年，但出生率却持续下跌，跌破人口更替水平，形成少子高龄化的结构问题，将对经济带来深远影响。”
重塑退休制度 保障长远经济安全
面对日益严峻的人口结构失衡问题，李李兆恒表示，退休保障的可持续性对政府、企业及个人而言都极为重要。
目前，许多国家仍然依赖“现收现付”制度，即以在职人士的供款来支付退休人士的福利。然而，当劳动人口减少，加上长寿和经济波动等因素，这种制度承受的压力越来越大。而一些已发展经济体广泛采用的“固定给付”制度，即保证终身派发退休金，则令政府的财政负担百上加斤。
李兆恒解释：“纳税人数减少、社会福利服务需求增加，导致‘现收现付’制度难以维持；而寿命延长也意味着退休金需要支付更长时间，加重财政负担。对个人而言，人口持续老化也令维持个人平稳生活质量和满足基本需求面临更大挑战。”
李兆恒出席《经济学人》主办的“亚洲可持续发展周”，并在焦点访谈环节分享有关长寿风险的研究，将学术成果转化为业界影响力。
创新对策应对长寿风险
李兆恒的研究指出，随着寿命持续延长，“长寿风险”已成为“固定给付”福利制度的主要挑战。加上利率下跌等市场波动，令未来退休金负债的现值上升，进一步拖累财政的可持续性。
为此，他建议将长寿风险转移至资本市场，通过与预期寿命挂钩的金融工具，以助分散风险、稳定回报。
“其中一项创新工具是利用与寿命挂钩的金融产品，例如‘长寿债券’，将风险转移至市场。如果人均寿命上升，这类债券的回报也会相应提高。退休金计划可以通过持有长寿债券，对冲潜在的额外开支。”李兆恒指出，此举有助优化资产与负债的配对，促进退休金制度的稳健发展。
建立个人财务韧性
除了在制度层面进行改革，李兆恒也鼓励市民及早规划退休生活，了解雇主提供的退休金计划，以便作出明智决定。
“具有可持续意识的消费者，应及早规划并了解个人可以运用的工具和资源。例如，在雇佣退休金计划的参与者中，多数人并不清楚这些计划的细节。其实，在投资前应先详细了解清楚。”他又强调，提升财务知识对个人至关重要，建议市民善用政府提供的税务优惠，灵活调整风险承担策略，增强应对突发情况的能力。他特别提醒，在人生不同阶段，个人的风险承担能力亦会有所变化。
他补充说：“财务知识不仅是累积退休资产的问题，更重要的是要了解风险。不同人生阶段会面临不同风险，例如职业变动、疾病、家庭变故等，这些都应纳入整体规划之中。”
在《经济学人》主办的“亚洲可持续发展周”中，李兆恒与地区商界领袖及记者会面，就可持续的退休金发展交换意见。
公私合营推动制度改革
为缓解公共退休金制度的压力，李兆恒呼吁政府与私营机构加强合作，通过政策和监管，鼓励私人退休计划采用长寿债券等风险管理工具，并开发崭新的退休产品，例如具备长寿保障的混合式计划，以回应人口老龄化下多样化的需求。
他还提到，世界银行提出的三大支柱制度框架，可作为构建退休制度韧性的蓝本，包括作为社会安全网的公共退休金、强制性私人储蓄以补充公共支持，以及自愿性储蓄。
发掘银发经济新机遇
李兆恒指出，人口老龄化不应只被视为负担，而应积极推动成为经济和社会转型的催化剂。他认为，通过扩大雇主退休金计划的覆盖范围，以及动员庞大的退休金资本，可以推动基建、科技及可持续发展项目。“在社会人口新结构下，‘‘银发经济’蕴藏巨大的潜力，可成为经济增长的重要动力。”
通讯员 李琴
