外围大环境衰退的背景下，中国经济独善其身，近一个月外资持续买入中国资产，创下年内新高。
一般而言，作为全球经济发动机，当美国经济出现衰退信号，新兴市场也会跟着遭殃。通常，美股跌10%，新兴市场会大跌20%以上。
但这次情况不尽相同，今年上半年美国股市已经下跌了20%，新兴市场才下跌19%。一个重要因素是，作为新兴市场的龙头，中国经济周期领先美国一个身段，A股上半年跌幅约6%，近2月出现反弹跌幅收窄，持续受到外资的关注。
近日，港股为主的中国主题基金受到外资追捧，创出了单日买入纪录。贝莱德集团旗下的iShares MSCI China ETF 6月29日引资3.33亿美元，这是该基金2011年成立以来最大单日资金流入。这只规模85亿美元的ETF主要投资于在香港上市的中国公司股票，前十大持仓主要包括在港上市的科技和银行股。策略师分析，这显示投资者正在抄底。
同时，北向资金仍在流入，近一周扫货102亿元人民币。6月净买入量达到729亿元人民币，较5月大增3倍以上，创下年内新高。
外资的行业选择大有门道。6月净买入的环比增量排序，前5大行业分别是电气设备、食品饮料、医药生物、化工和机械设备，分别多买入674亿、611亿、309亿、224亿和215亿元人民币。
如果以占流通股市场占比增量看，6月更受外资青睐的行业为休闲服务、机械设备、建筑材料、农林牧渔和食品饮料，均较5月至少增加了0.25个百分点以上。其中，最受外资青睐的休闲服务，反映了外资正看好疫情受控后，上海等地重新开放带来的服务行业反弹。外资净卖出的行业集中在钢铁、电子、有色金属及纺织服务。
高盛认为，尽管市场担心美国经济可能陷入衰退，但中国股市仍将受到内循环的推动，至少在短期内，中国股市将与新兴市场脱钩。MSCI中国股市指数会出现投资机会，宏观经济指标的改善可能会提振中国股市。
最近的PMI指数就是中国经济恢复的一个积极信号。6月份，财新制造业采购经理人指数(PMI)升至51.7，表明制造业4个月来首次出现扩张，读数不仅高于上月的48.1，也远高于分析师预期的50.1，增速达到13个月来最高水平。
目前，包括高失业率、仍低迷的房地产市场、疲软的消费支出以及疫情反复等因素依然存在，中国经济却正走出疫情封锁造成的供应冲击，走向复苏之路。
凯投宏观预期，随着中国经济在本轮疫情后重新开放带来的一次性刺激逐渐消退，今年下半年政策放松的支持可能会继续支持经济。由于房地产建设降温和外国需求疲软等因素存在，仍需要关注增长持续性。
